Crowdfunding o financiación participativa

Gracias al desarrollo de internet, en especial de los avances en comercio electrónico, transferencias digitales y redes sociales, se ha conseguido popularizar y agilizar la figura de la recaudación de fondos o mecenazgo, hasta tal punto, que se ha convertido en la forma prioritaria de financiación de proyectos de nuevo cuño, como demuestra el caso del afamado videojuego Star Citizen. Imagen ilustrativausuario de Flickr: Recrea HQ.

 ¿Qué es el crowdfunding o financiación participativa? 

De conformidad al documento de trabajo de la comisión europea, de 3 de Mayo de 2016, sobre esta materia, se podría definir como: La convocatoria o llamamiento público, generalmente a través de internet, con el objetivo de recaudar fondos para financiar un determinado proyecto, es decir, se trataría de la tradicional figura del mecenazgo, aplicada al ámbito digital. 

Este proceso de recaudación se gestiona a través de una plataforma o sistema, normalmente online, que permita tanto la aportación de fondos como una interacción efectiva entre los donantes y los responsables del proyecto a financiar; aunque puede crearse específicamente para la ocasión, lo más habitual es utilizar una de las ya establecidas como Kickstarter, Indegogo, Ulule….Infografía ilustrativa.

 

Dentro de este fenómeno cabrían varias modalidades: 

  • Basado en inversión (equity crowdfunding): la financiación se obtiene mediante la emisión de obligaciones u otros instrumentos de capital a favor de los inversores( participaciones, acciones, bonos…..) que hayan confiado en el proyecto. Se trata de la forma más tradicional de crowdfunding, muy usual en el sector empresarial. 
  • Basado en el préstamo (crowdlending): la financiación se obtiene mediante la figura del empréstito, es decir la venta de un conjunto de valores o títulos, sobre los cuales la entidad emisora se compromete a reintegrar su importe al prestador, en el plazo y con los intereses fijados. 
  • Basado en la obligación o deuda comercial (invoice trading crowdfunding): la financiación se obtiene de la cesión de la posición acreedora sobre deudas o facturas comerciales impagadas, a cambio de un precio, que normalmente se fija por subasta. 
  • Basado en recompensa (reward crowdfunding): la financiación se obtiene de aportaciones realizadas por particulares a cambio de un contraprestación no dineraria, como pueden bienes o servicios. Este modelo es muy utilizado en el desarrollo de videojuegos, en los que a cambio de esa contribución, se otorga contenido o recompensas especiales en el futuro producto. 

Adicionalmente pueden existir modelos híbridos que combinen elementos de los diferentes tipos principales. 

 
 ¿Cuál es su regulación? 

 A nivel comunitario, cabe destacar: 

  • Directiva 93/13/CEE del Consejo, de 5 de abril de 1993, sobre las cláusulas abusivas en los contratos celebrados con consumidores. 
  • Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros, por la que se modifican las Directivas 85/611/CEE y 93/6/CEE del Consejo y la Directiva 2000/12/CE del Parlamento Europeo y del Consejo y se deroga la Directiva 93/22/CEE del Consejo (Directiva MIFID) – aplicable sobre equitiy crowdfunding. 
  • Directiva 2005/29/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 11 de mayo de 2005, relativa a las prácticas comerciales desleales de las empresas en sus relaciones con los consumidores en el mercado interior, que modifica la Directiva 84/450/CEE del Consejo, las Directivas 97/7/CE, 98/27/CE y 2002/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo y el Reglamento (CE) nº 2006/2004 del Parlamento Europeo y del Consejo (Directiva sobre las prácticas comerciales desleales).
  • Directiva 2007/64/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de noviembre de 2007, sobre servicios de pago en el mercado interior, por la que se modifican las Directivas 97/7/CE, 2002/65/CE, 2005/60/CE y 2006/48/CE y por la que se deroga la Directiva 97/5/CE (Directiva de servicios de pago) – aplicable al crowdlending.
  • Directiva 95/46/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de octubre de 1995, relativa a la protección de las personas físicas en lo que respeta al tratamiento de datos personales y a la libre circulación de estos datos. (Directiva de protección de datos). Reglamento (UE) 2016/679 (Reglamento europeo de protección de datos – aplicable 2 años después de su entrada en vigor). 

Desde el sector privado, la Red Europea de Crowdfunding (ECN), ha creado un código de conducta con el objetivo de establecer unas normas y principios mínimos de actuación sobre esta materia. 

A nivel español, se debe destacar todas aquella legislación que transpone lo anterior al derecho nacional: 

  • Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial (Regulación específica de varias modalidades de Crowdfunding, bajo la denominación de plataforma de financiación participativa). 

  Transposición de la Directiva sobre cláusulas abusivas: 

  • Ley 7/1998, de 13 de abril, sobre condiciones generales de la contratación. 
  • Ley 44/2006, de 29 de diciembre, de mejora de la protección de los consumidores y usuarios. 
  • Texto refundido de toda la normativa sobre consumidores y usuarios: Real Decreto Legislativo 1/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley General para la Defensa de los Consumidores y Usuarios y otras leyes complementarias.  

  Transposición de la Directiva MIFID: 

  • Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (MIFID). 

  Transposición de la Directiva sobre prácticas comerciales desleales: 

  • Ley 29/2009, de 30 de diciembre, por la que se modifica el régimen legal de la competencia desleal y de la publicidad para la mejora de la protección de los consumidores y usuarios.

  Transposición de la Directiva de servicios de pago: 

  • Real Decreto 712/2010, de 28 de mayo, de régimen jurídico de los servicios de pago y de las entidades de pago. 
  • Orden EHA/1608/2010, de 14 de junio, sobre transparencia de las condiciones y requisitos de información aplicables a los servicios de pago. 

  Transposición de la Directiva de protección de datos de carácter personal: 

  • Real Decreto 1720/2007, de 21 de diciembre, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley Orgánica 15/1999, de 13 de diciembre, de protección de datos de carácter personal.  

¿Qué otras figuras afines existen? 

El Crowdfunding se enmarcaría dentro del concepto de Crowdsourcing: convocatoria abierta al público con el objetivo de llevar a cabo un determinada actividad o acción de manera colectiva; al igual que otros fenómenos que comparten la misma base, como son: 

  • Crowdcasting: proceso abierto al público, con el objetivo de resolver un determinado problema o asunto, a cambio de una recompensa o premio. Se trata de una modalidad muy utilizada en el sector informático, a fin de probar la eficacia de sistemas de seguridad. 
  • Crodwcontent: proceso abierto al público, con el objetivo de crear contenido individual que pueda formar parte de un fondo colectivo. Como ejemplo más claros, podemos destacar a Wikipedia. 
  • Crowdvoting: proceso abierto al público, con el objetivo de ordenar una serie de temas en virtud de los votos recibidos. Como ejemplos más claro, podemos destacar el botón de like o me gusta de facebook. 

 
Conclusiones 

  • El crowdfunding no sólo se refiere a la modalidad de recompensa, sino que abarca otros tipos de recaudación de fondos. 
  • Se trata de una materia regulada de manera parcial en España, al centrarse exclusivamente en las modalidades que suponen una contraprestación económica, como el equity crowdfunding o el crowdlending. 
  • Se trata de una especificación de un concepto más amplio, basado en una actuación cooperativa. 

 
 Bibliografía 

 
Materiales y fuentes oficiales 

 
Crowdfunding Comisión Europea – http://ec.europa.eu/finance/general-policy/crowdfunding/index_en.htm 

 
Documento de consulta CE 2013 – http://ec.europa.eu/finance/consultations/2013/crowdfunding/docs/consultation-document_en.pdf 

 
Informe CE 2016 – http://ec.europa.eu/finance/general-policy/docs/crowdfunding/160428-crowdfunding-study_en.pdf 

 
Legislación 

Indexada y citada en el apartado de regulación.

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